一、世華財訊模擬操作系統(tǒng)

2005年世華公司自主研發(fā)的世華財訊模擬交易系統(tǒng)，廣泛應(yīng)用于證券投資的模擬教學，包含外匯、股票和期貨三種，采用與國內(nèi)交易所同步的實時行情數(shù)據(jù)，進行模擬交易。該系統(tǒng)集委托下單，自動成交，自動結(jié)算為一體，并提供全面的財訊信息、深股及上股的實時價格、完善的金融證券分析系統(tǒng)和仿真的模擬交易系統(tǒng)。此外，還可以提供行情技術(shù)分析、上市公司財務(wù)分析以及宏觀經(jīng)濟分析等重要功能。該系統(tǒng)使學生能夠切實的感受在證券市場的操作，可以利用自己所學內(nèi)容，進行基本面、技術(shù)面分析，選擇投資品種，自主進行投資決策，甚或是設(shè)定程序化交易條件，構(gòu)建投資組合。學生在實踐操作追求好的盈利排名的同時，進入了一種比賽的模式，推動了理論知識的學習和應(yīng)用，達到相輔相成相互促進的效果，充分發(fā)揮了模擬教學的優(yōu)點。

二、主流模擬教學方法問題分析

目前被眾多高校所采用的基于世華模擬操作系統(tǒng)的證券投資學課堂模擬教學方法，搭建起了理論聯(lián)系實際的橋梁，提高了學習積極性和課堂效果，但仍存在一定的不足。

（一）模擬交易不會影響股票價格

世華財訊模擬操作系統(tǒng)通過衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)與真實市場同步，實驗室內(nèi)同學根據(jù)真實市場上既定的股票價格，行情數(shù)據(jù)等進行交易，利用的是金融實驗室內(nèi)虛擬資產(chǎn)。同學是價格的接受者，而非促成力量。無形中形成了孤立于市場的氛圍，降低了模擬交易的真實感。模擬交易獨立于真實市場，模擬實驗室中的交易量、成交價格或是多空力量都不會對真實市場價格產(chǎn)生影響。例如同學們大多都增持一只股票，多方力量遠大于空方力量，股票價格理應(yīng)上漲，但是真實市場中股票價格卻是平穩(wěn)震蕩或是下滑，有悖于實驗室內(nèi)的交易情況。在這樣模擬教學中可能使同學對市場價格的形成機制產(chǎn)生曲解，理解不了影響股票價格波動的根本原因，達不到課程要求的教學效果。

（二）信息影響不明確

現(xiàn)有的證券投資模擬教學可以通過世華財訊模擬操作系統(tǒng)接收到市場上實時行情數(shù)據(jù)，交易所企業(yè)公告信息。真實的市場是開放的、瞬息萬變的，同一時間內(nèi)充斥著這種各樣的信息，共同影響著股價的走勢和市場前景的好壞。因而很難站在和基礎(chǔ)理論結(jié)合的角度，研究單個信息會對股價和市場會產(chǎn)生怎樣的影響。例如央行決定上調(diào)利率緊縮銀根，同時政府又增加財政支出加大對高科技產(chǎn)業(yè)的扶持力度，兩則消息共同影響下的市場很難讓同學了解單個消息對股價以什么方向和多大力度的拉動。這樣很難培養(yǎng)起從基礎(chǔ)理論處分析消息影響的能力，對以后的投資實踐將產(chǎn)生負面影響。

（三）交易環(huán)境不可控

模擬系統(tǒng)中僅僅可控的是學生虛擬資產(chǎn)的配給。然而IPO新股發(fā)行、個股配股分紅、國家宏觀政策、企業(yè)重大事項報告、印花稅手續(xù)費改革、漲停板臨界值變化等等，這些導(dǎo)致證券市場復(fù)雜多變的因素，很多很難出現(xiàn)在現(xiàn)有的短時間模擬交易教學過程中，但這些又都是真實證券投資實踐中不可忽視并需要深入研究的因素。單純依賴于真實市場模擬交易，不根據(jù)學生學習需求靈動的調(diào)節(jié)實驗條件，往往不能達到既定的教學目的，造成理論和實踐的脫節(jié)，很多所學理論知識難以得到實踐驗證。

（四）時間限制

首先，現(xiàn)有的模擬系統(tǒng)只有在交易時間才能進行下單操作，在非交易時間下單將會有錯誤提示。然而學校在安排模擬實踐時往往不能與證券市場真實的交易時間同步，課程的時間安排很受限制。老師不能在課后跟蹤分析講解，模擬操作隨意性強。其次，真實市場的操作周期一般較長，證券投資的課時總量有限，模擬實踐更只是輔助教學的一部分，模擬交易和真實市場上的操作周期相差甚遠。這樣在利益排名結(jié)果為導(dǎo)向的課程考核方式下，容易催生急于求成、過度投機、脫離基礎(chǔ)分析的投資行為，使模擬教學本身失去了意義。

三、提出創(chuàng)新

針對以上問題并結(jié)合教學需要，我校金融工程實驗室獨立開發(fā)了一套名為“大學生模擬交易系統(tǒng)”的系統(tǒng)軟件，是一套真正從學生學習、實踐和研究角度出發(fā)，模擬真實股票市場的互動式的Web系統(tǒng)。上課學生就是模擬市場的所有交易者，交易股票是自主設(shè)計的模擬股票。以該系統(tǒng)應(yīng)用于證券投資課程的模擬教學，相對于目前主流的世華財訊模擬操作系統(tǒng)，擁有以下優(yōu)點。

（一）獨立撮合系統(tǒng)

大學生模擬交易系統(tǒng)按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。接受的是模擬市場內(nèi)學生的交易申請，并不依賴于現(xiàn)實中的任何一個交易系統(tǒng)，充分保證系統(tǒng)的獨立性。上課學生就是模擬市場的所有交易者，交易的股票是模擬股票，交易行為經(jīng)過撮合系統(tǒng)成交后，將價格反饋回來形成行情，價格波動就是大家共同交易的結(jié)果。大家可以看著自己的單子是怎么成交的，能知道不同方向不同量的成交會對價格產(chǎn)生什么影響，在實際操作中理解成交價格的形成機理。

（二）對交易環(huán)境的完全控制

由于交易者、交易資金和交易對象都脫離于真實市場，因此可以通過系統(tǒng)實現(xiàn)對交易環(huán)境的完全控制。1.股票或期貨市場選擇。該系統(tǒng)不僅僅可以進行股票市場的模擬教學，也可以進行建立模擬的期貨市場。同學可以參與期貨標準合約的設(shè)計，更真實的讓學生掌握交易規(guī)則、保證金杠桿、做多做空和套利等應(yīng)用性很強的知識。2.交易時間不受限。由于大學生模擬交易系統(tǒng)是獨立于真實市場的，不需要緊跟真實市場交易時間實時行情。開收盤時間可以手動設(shè)定，進行模擬教學的時間可以根據(jù)課程要求合理安排。停市后或是法定節(jié)假日也可以進行模擬交易，突破了時間的受限性。3.資金股票配給控制。和世華財訊模擬操作系統(tǒng)一樣，我校的模擬交易系統(tǒng)同樣可以對交易賬戶進行不同資金股票的配給。但是前者只是關(guān)注不同資產(chǎn)分布下的收益情況，仍只是市場價格的接受者。后者分配給的是模擬市場的交易者，他們的交易行為決定著價格。如果有相對其他賬戶有很大資產(chǎn)的超級賬戶就可以支配市場價格走向，很好的模擬了真實市場上存在基金投資者或控股大賬戶的情況。如果給與交易者少量股票大量現(xiàn)金，則又能很好的模擬市場行情冷淡場外存在游動資金的情況。總之通過該系統(tǒng)同學們能切實的感受到不同資產(chǎn)分布情況對市場的影響。4.信息公告控制。由于交易的是自主設(shè)計的模擬公司股票，公司公告、股票信息或是經(jīng)濟政策都可以通過系統(tǒng)模擬發(fā)出。這些消息的影響都可以通過同學們的認知判斷交易體現(xiàn)在價格變化上。可以發(fā)單個消息指導(dǎo)同學對消息進行判斷，或是發(fā)多個消息的組合檢驗同學分析復(fù)雜環(huán)境的能力。5.上市公司管理。當模擬上市公司分紅派息、配股、送股時，模擬交易所嚴格按照規(guī)定對賬戶的資產(chǎn)做出調(diào)整。當模擬上市公司股票停牌或退市時，相應(yīng)的會凍結(jié)或清算賬戶的相關(guān)資產(chǎn)。盡可能的模擬真實市場，讓學生盡可能的感覺自己是一個真實的投資者，在不同的情況下進行投資決策。6.交易規(guī)則控制。漲跌幅限制，交易手續(xù)費印花稅，這些在真實市場不太會隨意變動的規(guī)則，在該系統(tǒng)中均能實現(xiàn)按課程需要的調(diào)整，同學們可以從中學習到市場交易規(guī)則對投資活動的影響。

（三）拓展性功能

1.融資融券。系統(tǒng)可以啟用靈活的保證金制度，實現(xiàn)在模擬市場內(nèi)的融資融券，適應(yīng)市場的發(fā)展。2.指數(shù)設(shè)計。教師可以指導(dǎo)學生完成對交易股票的指數(shù)設(shè)計，更深入的理解市場上的指數(shù)是如何構(gòu)建的。3.數(shù)據(jù)處理平臺。該平臺可以計算保存不同時段每個交易者的資產(chǎn)分布、持倉比率、交易次數(shù)、成交均價等，為后期投資行為研究提供了數(shù)據(jù)支持。4.服務(wù)與支持。此項功能是為了進行專業(yè)知識的學習，如股票市場的基本知識、法律法規(guī)、證券術(shù)語等。5.交流論壇。模擬交易者可以通過平臺交流自己的疑惑不解、交易心得，促成相互學習共同進步。

四、結(jié)束語

目前普遍應(yīng)用的基于世華財訊模擬操作系統(tǒng)的模擬教學方法只是簡單的模擬交易過程，而基于大學生模擬交易系統(tǒng)是更全面的模擬交易市場。該系統(tǒng)的獨立撮合功能和對交易環(huán)境的完全控制很好的解決了前者模擬交易不會影響股票價格、交易環(huán)境不可控、信息影響不明確、時間受限等缺陷，突顯出模擬教學的優(yōu)勢，激發(fā)學生積極性自主性的同時引導(dǎo)學生扎實的掌握證券投資的知識，培養(yǎng)實際投資分析的能力，更好的適應(yīng)國內(nèi)和國際資本市場不斷發(fā)展的需要。

作者：季林凱 王立民 李霜 單位：北京科技大學東凌經(jīng)濟管理學院