價值投資理念的核心思想是利用某一方法計算出某一股票的“內(nèi)在價值”，然后與該股票的市價進(jìn)行比較，從而決定對該股票的買賣策略。中國證券市場雖然發(fā)展時間不長，但也經(jīng)歷了幾個時期，各個時期由于市場條件、政策法規(guī)等因素的不同，主導(dǎo)市場的投資理念也不盡相同；發(fā)展先后經(jīng)歷了淘汰大戶、淘汰莊家、淘汰券商等幾個大的階段，在各個階段都有不同的投資理念主導(dǎo)，但是其中大部分都是投機(jī)，而自從價值投資理念進(jìn)入中國以來，以其穩(wěn)健性成為市場主導(dǎo)，雖然幾經(jīng)波折，但是我們應(yīng)該繼續(xù)堅持并發(fā)展。

一、堅持價值投資的必要性

中國證券市場發(fā)展時間短，各項(xiàng)制度法規(guī)并不完善，還有中國投資者的嚴(yán)重投機(jī)心理，這些都給價值投資理念在中國的成長造成了阻礙。但筆者認(rèn)為隨著中國證券市場各方面的不斷完善和發(fā)展，價值投資理念必定會在中國大放光彩。而價值投資理念正是隨著中國證券市場的改革進(jìn)入中國的?？傊?，價值投資理念在中國并非一帆風(fēng)順，究其原因是中國證券市場自身原因，我們不應(yīng)質(zhì)疑價值投資理念，反而應(yīng)該繼續(xù)堅持，我們需要做的是不斷地進(jìn)行改革，完善我國證券市場。對于廣大投資者來說，價值投資理念意義重大。中國傳統(tǒng)的投資者其投機(jī)行為遠(yuǎn)勝過投資，缺乏理性投資觀念，為“莊家”利用，最后其利益嚴(yán)重受損。而價值投資理念強(qiáng)調(diào)的是長期持有投資，穩(wěn)健性是其特點(diǎn)，價值投資理念提出股票投資應(yīng)當(dāng)以股票的內(nèi)在價值為重要依據(jù)，遵循價格圍繞價值波動的價值規(guī)律本質(zhì)。堅持價值投資理念改變了我國以往無視股票“內(nèi)在價值”而過分追求投機(jī)的觀念，提倡理性投資，使得廣大投資者尤其是中小投資者的利益能得到保障，從長遠(yuǎn)角度將有利于我國證券市場的健康發(fā)展。而投資者趨于理性也有利于我國證券市場的健康發(fā)展［１］?？傊?，無論對于投資者還是上市公司，價值投資理念都大有益處，而對于中國日益成長的證券市場，價值投資理念無疑是一劑良藥。

二、從國情出發(fā)緊抓股票的“內(nèi)在價值”

價值投資理念無論對于投資者還是上市公司來說都是一個很好的選擇，那么在中國怎樣具體運(yùn)用價值投資理念呢？特別是對于廣大普通投資者，怎樣運(yùn)用價值投資理念進(jìn)行選股是一個需要說明的問題。這里區(qū)分一下投機(jī)和投資。投機(jī)是指利用不對稱信息和時機(jī)在市場交易中獲利的行為。投機(jī)行為將著眼點(diǎn)放在價格變化上，很少考慮交易品種的實(shí)際價值投資是指投資者當(dāng)期投入一定數(shù)額的資金而期望在未來比較持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流收益。對于投機(jī)的人，人們側(cè)重于應(yīng)用技術(shù)分析；而價值投資理念是一種投資理念，側(cè)重于應(yīng)用基本分析法。價值投資理念的核心就是抓住“內(nèi)在價值”，而非投資價值。價值投資理念要求長期投資，而長期投資應(yīng)該是穩(wěn)定基礎(chǔ)投資，認(rèn)為投資股票就是投資發(fā)行該股票的公司。由于中國是社會主義國家，資金有其國家意志和屬性；價值投資理念在中國所用的基本分析法主要通過對決定國內(nèi)股票的“內(nèi)在價值”和影響股票價格的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)狀況、公司經(jīng)營狀況等進(jìn)行分析，但同時必須考慮中國特色，評估股票的“內(nèi)在價值”的同時必須考慮中國政治和實(shí)事，進(jìn)而形成買賣的建議。具體包括以下方面。

第一，宏觀經(jīng)濟(jì)分析。研究國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策（包括國內(nèi)貨幣政策、財政政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策）、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（國內(nèi)生產(chǎn)總值、失業(yè)率、通脹率、利率、匯率）對股票市場的影響。價值投資須耐心持股，但到一定階段，應(yīng)充分遠(yuǎn)離高股價、高市盈率、巨額圈錢的陷阱，應(yīng)充分考慮適時急流勇退，及時拋棄貪婪。股票持有至高位，最好的公司其股票也會大幅下跌，因?yàn)檎哒{(diào)控使估值發(fā)生變化，這就是中國最大特點(diǎn)，這是第一種中國式價值投資遇到的情形。

第二，行業(yè)分析。通過分析中國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的前景、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對投資上市公司的影響，來決定投資取向。中國是新興市場，投機(jī)過度的市場，經(jīng)歷過莊家時代、基金時代、大股東時代。大莊家對低價股往往情有獨(dú)鐘。無論企業(yè)好壞，只要股價低總會被推上來。一旦時機(jī)成熟，政策頻出利好、證券市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)相對完善或政策相對寬松、寬容，在時間與資金允許情況下，主力發(fā)力，會隨時點(diǎn)燃一波大行情［２］。

第三，公司分析。具體分析上市公司行業(yè)地位、市場前景、財務(wù)狀況。既然中國是一個熱錢眾多、游資發(fā)達(dá)、投機(jī)過度的市場，兩極波動，這種投機(jī)趨勢也就最盛。無論是２００７年５月３０日以前，還是２００７年７月２０日以后幾個月大盤藍(lán)籌的瘋狂，無不證明趨勢往往在巨額游資與大資金的推動下，上演瘋狂一幕。因此，順勢投資，擴(kuò)大利潤，均成可能。不結(jié)合中國股市這一特點(diǎn)，要么踏空要么追尾，或者抄底抄在半山腰。高漲時見好就收，在巨大成交量與天量成交量面前務(wù)必清醒，適時了結(jié)，清倉走人。因?yàn)?，一旦價格大幅下降再上漲那就很難了，沒有特大利好和特大資金的上推，價格很難恢復(fù)到原有高位。瘋狂和恐慌，兩頭失去理智是同一個過程，然后再糾錯，對高估與低估再啟糾錯系統(tǒng)。

第四，中國式主題精選分析?？梢哉f，中國人最擅長創(chuàng)造題材。從消費(fèi)升級、產(chǎn)品價格暴漲、奧運(yùn)題材、大小非危機(jī)、金融危機(jī)等等層出不窮，都是股價暴漲暴跌的主要因素，必須充分考慮中國是主題制造中心這一特點(diǎn)。前階段，迪士尼、經(jīng)濟(jì)新政、廣州亞運(yùn)、上海世博、節(jié)能環(huán)保、３Ｇ信息化等重大題材，沖淡了經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的恐懼氣氛?，F(xiàn)在又是漲價題材、環(huán)球影視城題材。精選主題，適時轉(zhuǎn)換，控制節(jié)奏，主動有為，要既創(chuàng)造價值又回避風(fēng)險，這也許是最佳投資境界。行情會越走越扎實(shí)，我們倡導(dǎo)低價成長型投資，倡導(dǎo)中國式價值投資、趨勢投資、主題投資，都得從時下政策與中國大趨勢出發(fā)。我們提出從影響中國３０年的五大趨勢中尋找優(yōu)質(zhì)成長股，尋找高主營收入增長率、高毛利率、低管理費(fèi)用率、低三費(fèi)增長率的“兩高兩低類”上市公司，符合中國時發(fā)表展的城鎮(zhèn)化、信息化、國際化、市場化、工業(yè)化大趨勢，相信隨著時間的延伸，各種主題不斷挖掘，行情會越走越扎實(shí)，沒有大政策與大資金是不會有特大行情的［３］。