本文作者：魯盛潭、彭景頌 單位：廣東工業(yè)大學(xué)

“營(yíng)改增”在上海試點(diǎn)已推行了半年，企業(yè)稅負(fù)的大小直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流量，而企業(yè)持有的現(xiàn)金流量又會(huì)影響企業(yè)對(duì)機(jī)器設(shè)備、技術(shù)開發(fā)投資等創(chuàng)投活動(dòng)，從而影響企業(yè)的績(jī)效水平。為了分析“營(yíng)改增”給企業(yè)財(cái)務(wù)、績(jī)效等帶來的影響，特別是對(duì)國(guó)有大中型企業(yè)帶來的作用，本文對(duì)上海市交通運(yùn)輸業(yè)的上市公司“營(yíng)改增”前后企業(yè)績(jī)效作出評(píng)價(jià)分析。因此，提出以下假設(shè)：H0：“營(yíng)改增”對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著影響。從2012年下半年開始，“營(yíng)改增”試點(diǎn)范圍逐步擴(kuò)大到北京市、江蘇省、廣東省（含深圳市）等東部地區(qū)。為了在初試階段能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題及采取相應(yīng)的調(diào)整措施，在今后的政策推行中得到大力支持，理論來說也是促使績(jī)效水平得到提高。因此，提出以下假設(shè)：H1：“營(yíng)改增”與企業(yè)績(jī)效存在相關(guān)關(guān)系。

現(xiàn)行的作為衡量績(jī)效的指標(biāo)主要有：凈資產(chǎn)收益率、托賓Q值、每股收益等，本文選取了每股收益（EPS）作為評(píng)價(jià)公司績(jī)效的指標(biāo)。每股收益是指本年凈收益與年末普通股份總數(shù)的比值，是衡量上市公司盈利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，反映了普通股的獲利水平，是股東和證券投資機(jī)構(gòu)最關(guān)心的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。同時(shí)為了可以進(jìn)行公司間的比較，避免因各個(gè)企業(yè)的每股含金量不一致，使不同企業(yè)間每股的可比性受到質(zhì)疑，本文選取了每股凈資產(chǎn)（NAPS）這一指標(biāo)作為控制變量，增加其可比性和科學(xué)性。建立績(jī)效分析模型如下：EPS=β0+β1CHANGE+β2NAPS+ε其中，EPS是每股收益；CHANGE是“營(yíng)改增”，改革后為1，其余為0；NAPS是每股凈資產(chǎn)。本文樣本數(shù)據(jù)來源于國(guó)泰安研究數(shù)據(jù)庫及新浪財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)庫，由于數(shù)據(jù)的限制，本文選取2011年1月1日至2012年6月30日的交通運(yùn)輸業(yè)的季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。對(duì)于控制樣本的選擇，本文選取了同一行業(yè)、同一年度、扣除非經(jīng)營(yíng)性損益后的凈利潤(rùn)規(guī)模相近的13個(gè)上市公司作為控制樣本，分別就78個(gè)樣本量和52個(gè)樣本量，根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，應(yīng)用SPSS18.0統(tǒng)計(jì)分析軟件，針對(duì)上述假設(shè)分析“營(yíng)改增”對(duì)交通運(yùn)輸業(yè)績(jī)效的影響程度。

（一）“營(yíng)改增”對(duì)上海市交通運(yùn)輸業(yè)的影響分析。利用上海地區(qū)“營(yíng)改增”前后78個(gè)上市公司樣本量數(shù)據(jù)，基于最小二乘法對(duì)公司績(jī)效進(jìn)行多元線性回歸。回歸結(jié)果如表1。表1中，常數(shù)項(xiàng)的t的顯著性為0.762>0.05，表示常數(shù)項(xiàng)與0沒有顯著性差異，表明常數(shù)項(xiàng)不應(yīng)出現(xiàn)在方程中?！盃I(yíng)改增”的t的顯著性概率為0.012<0.05，每股凈資產(chǎn)的t的顯著性概率為0.000<0.05，表明“營(yíng)改增”的系數(shù)和每股凈資產(chǎn)的系數(shù)與0有顯著性差異，“營(yíng)改增”與每股凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)作為解釋變量，對(duì)每股收益有顯著影響。同時(shí)“營(yíng)改增”的系數(shù)為-0.099，表明“營(yíng)改增”與每股收益存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，即“營(yíng)改增”并沒有對(duì)交通運(yùn)輸業(yè)起到良性的作用，反而比原有的稅制增加了企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。

（二）“營(yíng)改增”后，上海地區(qū)與其他地區(qū)交通運(yùn)輸業(yè)的績(jī)效對(duì)比分析。利用上海地區(qū)“營(yíng)改增”后的上市公司樣本數(shù)據(jù)與其他地區(qū)的上市公司樣本數(shù)據(jù)，共52個(gè)樣本量，基于最小二乘法對(duì)公司績(jī)效進(jìn)行多元線性回歸，分析“營(yíng)改增”對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響程度和影響方向。回歸結(jié)果如表2。表2中，常數(shù)項(xiàng)的t的顯著性為0.121>0.05，表示常數(shù)項(xiàng)與0沒有顯著性差異，表明常數(shù)項(xiàng)不應(yīng)出現(xiàn)在方程中?！盃I(yíng)改增”的t的顯著性概率為0.005<0.05，每股凈資產(chǎn)的t的顯著性概率為0.006<0.05，表明“營(yíng)改增”的系數(shù)和每股凈資產(chǎn)的系數(shù)與0有顯著性差異，“營(yíng)改增”與每股凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)作為解釋變量，對(duì)每股收益有顯著影響。同時(shí)“營(yíng)改增”的系數(shù)為-0.113，表明“營(yíng)改增”后上海地區(qū)的交通運(yùn)輸業(yè)得到的優(yōu)惠政策并沒有起到相應(yīng)的積極作用，使企業(yè)的績(jī)效得到明顯升高，反而使上海地區(qū)的交通運(yùn)輸業(yè)的企業(yè)績(jī)效較其他地區(qū)有明顯的下降。

上述結(jié)果表明，“營(yíng)改增”對(duì)上海地區(qū)交通運(yùn)輸上市公司的績(jī)效有顯著影響。由于從原來適用營(yíng)業(yè)稅稅率3%改為了適用增值稅稅率11%，從回歸系數(shù)的變量可以得出，“營(yíng)改增”對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響程度較每股凈資產(chǎn)的影響程度大，同時(shí)與公司績(jī)效存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，即“營(yíng)改增”并沒有有效提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，反倒增加了稅收負(fù)擔(dān)。此次的“營(yíng)改增”也必將沿襲以往的稅收體制改革方法，從部分地區(qū)試點(diǎn)逐步向全國(guó)推行。為此，本文建議“營(yíng)改增”應(yīng)適當(dāng)擴(kuò)大減稅空間以及適當(dāng)增加低稅率范圍，同時(shí)針對(duì)交通運(yùn)輸業(yè)的特點(diǎn)制定相應(yīng)的進(jìn)項(xiàng)稅額確定方法等優(yōu)惠政策，有效應(yīng)對(duì)“營(yíng)改增”對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，從而為擴(kuò)大試點(diǎn)范圍及向全國(guó)推行打下良好基礎(chǔ)。